Há um ano, a Índia emergiu da recessão causada pela Covid-19 com força. Ultrapassando a China como a nação mais populosa, os seus líderes declararam a Índia como a grande economia com crescimento mais rápido do mundo.
Isto foi música para os ouvidos dos investidores estrangeiros, e o primeiro-ministro da Índia, Narendra Modi, vangloriou-se a cada passo da inevitável ascensão do seu país. Com 1,4 mil milhões de habitantes, uma Índia rejuvenescida poderá tornar-se uma potência económica para o resto do mundo, a recuperar do nevoeiro das guerras comerciais, dos problemas da China e da invasão da Ucrânia pela Rússia.
Índia substituirá a Grã-Bretanha em 2022 Sendo a quinta maior economia do mundo, espera-se que empurre a Alemanha para o quarto lugar no próximo ano. Mas a Índia perdeu um passo, revelando as suas vulnerabilidades ao mesmo tempo que sobe na classificação global.
O mercado de ações, que está em alta há anos, eliminou os ganhos dos últimos seis meses. Com a rápida depreciação da rupia face ao dólar, os rendimentos internos parecem pequenos no cenário global. A nova classe média da Índia, cuja riqueza cresceu para níveis sem precedentes desde a pandemia, pergunta-se onde é que isto correu mal. O senhor Modi precisa de ajustar as suas promessas.
Produzindo o pior choque desde Novembro, os números nacionais mostraram que o crescimento anual da economia abrandou para 5,4% no Verão. O último ano financeiro, de Abril a Março, registou um crescimento de 8,2 por cento, o suficiente para duplicar o tamanho da economia numa década. A perspectiva revista para o actual ano fiscal é de 6,4 por cento.
“Esta é uma inversão da tendência”, diz Ratin Roy, professor da Escola de Políticas Públicas Kautilya, em Hyderabad. Há vinte anos, houve um breve período em que a Índia parecia prestes a atingir um crescimento de dois dígitos. Roy argumentou que o crescimento significava que os bancos estavam a conceder empréstimos às empresas a uma taxa insustentável.
Senhor. Roy disse. Parecia melhor porque “houve uma queda na Covid, como aconteceu em muitas economias. A economia da Índia só recuperou totalmente no ano passado”, disse ele, mais tarde do que outros países.
As razões da recessão são discutíveis. Um resultado é inegável: os investidores estrangeiros estão a caminhar para a saída.
“Diz-se que os investimentos estrangeiros exageraram no mercado de ações indiano”, disse o Sr. Roy disse. “É mais lógico que eles saiam das economias emergentes em dificuldades e coloquem o seu dinheiro onde possam ganhar mais”, acrescentou.
Os investidores que compraram uma ampla gama de ações indianas no início de 2020 viram o seu valor triplicar em setembro passado, à medida que os principais índices do mercado atingiam máximos recordes.
O número de indianos que compraram ações cresceu ainda mais rápido, o que ajudou a elevar os preços. Antes das eleições parlamentares que terão lugar em Junho, o Sr. Amit Shah, o braço direito de Modi, previu que a nova classe de investidores da Índia ajudaria a impulsionar o seu partido para a vitória. Senhor. Durante os dois primeiros mandatos de Modi, o número de indianos detentores de contas de investimento aumentou de 22 milhões para 150 milhões. Um estudo de Motilal OswalUma corretora.
“Essas 130 milhões de pessoas vão ganhar alguma coisa, não vão?” Senhor. Shaw raciocinou Expresso IndianoUm jornal. Novos investidores gastaram claramente. Em particular, os sectores de luxo e outros sectores de gama alta registaram melhores resultados: automóveis mais do que motociclos, produtos electrónicos de gama alta mais do que bens de consumo básicos.
Mas essa riqueza estava concentrada entre os 10% mais ricos, favorecendo mais os outros 90%. Senhor. O partido de Modi perdeu a maioria no parlamento, embora tenha mantido o controlo do governo. O governo expandiu os pagamentos de assistência social, como trigo e arroz gratuitos, para 800 milhões de pessoas.
Apesar de tais esquemas, o governo Modi permanece fiscalmente conservador e fica de olho na inflação. O foco está nos gastos em infra-estruturas de grande valor, como pontes e auto-estradas, levando as empresas privadas a fazerem os seus próprios investimentos.
As empresas indianas ainda têm de enfrentar a burocracia excessiva, a interferência política e outras dificuldades familiares. O governo Modi tentou reduzir esses encargos, mas nos últimos anos concentrou-se no aumento da distribuição económica.
Por exemplo, o governo indiano está a apostar alto na construção de novos aeroportos. Mas as companhias aéreas criadas para atendê-los estão desistindo. Os turistas que voam para áreas costeiras como Sindhudurg, entre Mumbai e Goa, não compram passagens suficientes para manter um terminal aberto ali.
Arvind Subramanian, economista do Instituto Peterson de Economia Internacional, em Washington, atribui a falta de procura aos níveis amplos de emprego.
“Não estão a ser criados empregos, por isso as pessoas não têm rendimentos e os salários estão deprimidos”, disse ele. Não há acionistas suficientes para compensar a diferença. O salário mínimo nacional é de apenas 2 dólares por dia, valor que nunca é pago a muitos trabalhadores da economia informal.
Senhor. Durante o primeiro regime de Modi, o Sr. Subramanian disse que o governo está “familiarizado e condenado” com ideias para resolver tais problemas. “Ideias para aumentar o crescimento e o emprego a longo prazo – é isso que nos falta neste momento”, disse ele.
Ele considera que a desvalorização da rupia é natural e deveria ter acontecido mais cedo. Até recentemente, o banco central gastava milhares de milhões de dólares para sustentar a moeda nacional.
O efeito psicológico de uma rupia fraca pode ser doloroso, disse ele, mas o custo de mantê-la ao mesmo nível do dólar é “muito prejudicial para a economia nacional”.
Ninguém fica feliz em ver o crescimento lento. O actual conselheiro económico-chefe do governo, V. Ananda Nageswaran, disse numa conferência de imprensa em Novembro que as más notícias poderiam ser um pontinho. “O ambiente global continua desafiador”, disse ele, citando um dólar forte e o suspense sobre a possibilidade de movimentos políticos repentinos nos EUA e na China.
Há um ano, havia esperança de que o próprio motor económico da Índia pudesse empurrá-la para reveses globais. Itens faltantes, como agora, começam com muito pouco dinheiro em mãos.
Professor em Hyderabad Sr. Roy disse: “Não há demanda suficiente. “A ideia de que se pode esperar que a oferta crie a sua própria procura tem os seus limites”, disse ele.
“Pessoas comuns”, Sr. Roy disse que os 10% mais ricos estão obtendo grandes ganhos no mercado de ações e os 50% mais pobres estão lutando para sobreviver, ainda “não tendo renda suficiente para comprar o básico”. Cerca de 100 milhões destas pessoas comuns qualificam-se para receber cereais gratuitos.
O orçamento para o novo exercício financeiro deverá ser divulgado em 1º de fevereiro. O actual Conselheiro Económico Sr. Nageswaran aumentou a esperança de que isso pudesse incluir cortes de impostos e mais dinheiro nas mãos dos consumidores.
“Esta ideia de que a Índia precisa de uma redução de impostos é completamente errada e contraproducente”, disse o antigo conselheiro económico, Sr. Subramanian disse. “O consumo é fraco porque os rendimentos são fracos.”
No mês passado, o Sr. Nageswaran disse ao grupo de líderes empresariais Assocham que os empregadores deveriam pagar mais aos seus trabalhadores, observando que os salários estavam estagnados. “Não pagar o suficiente aos trabalhadores pode autodestruir-se ou prejudicar o sector empresarial”, alertou.